На рис. 12.6 остаток денежных средств выходит за пределы нижнего внешнего лимита на протяжении четырех дней. Если четырехдневный период неприемлем, руководители должны продать ликвидные ценные бумаги для пополнения остатка денежных средств.

При этой модели многое зависит от субъективного мнения руководителей, которые решают, какие установить лимиты и как долго может длиться нарушение. В решении этих вопросов им может помочь прошлый опыт. Однако есть и другие модели, которые полагаются не на мнение руководителей, а на количественные методы определения оптимального остатка денежных средств. Например, существует модель денежного эквивалента оптимального размера заказа, рассмотренного выше в этой главе.

Кассовые бюджеты и управление денежными средствами

Чтобы эффективно управлять денежными средствами, компания должна составить кассовый бюджет. Это очень важный инструмент планирования и управления. Мы уже рассматривали его в главе 9 и здесь подробно анализировать не будем. Однако стоит повторить, что эти бюджеты позволяют руководителям компании понять, как плановые события скажутся на остатке денежных средств.

Если ожидается появление избытка денежных средств, то руководители должны решить, как его лучше использовать. Если ожидается дефицит денежных средств, то они должны позаботиться о получении кредита, продать какие-то активы или изменить график платежей и поступления денежных средств. Кассовые бюджеты позволяют управлять денежными средствами. Фактические денежные потоки за период можно сравнить с ожидаемыми. При наличии существенных отклонений нужно установить их причину и принять при необходимости корректирующие меры.

Возможно, вам стоит вернуться к главе 9, чтобы освежить представления о кассовых бюджетах.

Хотя кассовые бюджеты составляются в основном для внутренних управленческих целей, потенциальные кредиторы иногда запрашивают их, прежде чем предоставить компании кредит.

Операционный цикл

Управляя денежными средствами, нужно знать операционный цикл компании. Для розничного бизнеса, например, его можно определить как период от расходования денежных средств на покупку запасов до окончательного поступления денежных средств от продажи товаров. Операционный цикл компании (например, оптового продавца), которая покупает товары в кредит для последующей перепродажи в кредит, представлен на рис. 12.7.

Как видно из рис. 12.7, оплата товаров, приобретенных в кредит, происходит через некоторое время после их покупки, поэтому покупка не приводит к немедленному оттоку денежных средств. Аналогично деньги от кредитных клиентов поступают через некоторое время после продажи, поэтому продажа не приводит к немедленному притоку денежных средств. Операционный цикл – это период между платежами поставщику за поставленные им товары и поступлением денег от кредитного клиента. Хотя на рис. 12.7 представлена ситуация оптовой компании, определение операционного цикла несложно адаптировать для любой другой компании.

Операционный цикл имеет большое значение из-за его влияния на потребность компании в финансовых ресурсах: чем продолжительнее этот цикл, тем значительнее потребность компании в денежных средствах и тем выше финансовые риски. По этой причине компании стараются сократить свой операционный цикл до минимума.

Для компаний указанного выше типа, которые покупают и продают товары в кредит, продолжительность операционного цикла можно рассчитать на основе их финансовой отчетности с использованием определенных коэффициентов. Порядок расчета продолжительности этого цикла проиллюстрирован на рис. 12.8.

На рис. 12.9 представлены данные по продолжительности операционного цикла крупных европейских и американских компаний.