Brealey, R., Myers, S. and Allen, F., Corporate Finance (8th edn), McGraw-Hill, 2005, chapters 30 and 31.

McLaney E., Business Finance: Theory and Practice (8th edn), Financial Times Prentice Hall, 2009, chapter 13.

Pike R. and Neal B., Corporate Finance and Investment (5th edn), Prentice Hall International, 2005, chapters 13 and 14.

Ответы на эти вопросы приведены в конце книги.

12.1. Тарик – кредитный менеджер компании Heltex plc. Его беспокоит, что по данным о месячных поступлениях от продаж в кредит погашение задолженности идет медленнее, чем планировалось. Директор Heltex по продажам считает, что виноват в этом Тарик, но Тарик доказывает обратное. Почему виновным в медленном погашении задолженности может быть не Тарик?

12.2. Как перечисленные ниже моменты могут повлиять на уровень поддерживаемых компанией запасов?

а) Появление новых узких мест в производственном процессе;

б) повышение процентных ставок;

в) решение уменьшить ассортимент выпускаемой продукции в будущем;

г) замена иностранных поставщиков на местных;

д) ухудшение качества и надежности покупных деталей.

12.3. Для чего компаниям нужны запасы? Держат ли они запасы по тем же причинам, что и денежные средства?

12.4. Укажите, какие проблемы могут возникнуть у компании из-за того, что у нее:

а) слишком маленький остаток денежных средств;

б) слишком большой остаток денежных средств.

Упражнения 12.4 и 12.5 превосходят по уровню сложности упражнения 12.1–12.3. Ответы на вопросы под выделенным номером приведены в конце книги.

12.1. Hercules Wholesalers Ltd в последние месяцы беспокоит ее ликвидность. Последний отчет о прибылях и убытках и баланс компании выглядят следующим образом.

Отчет о прибылях и убытках за год, завершившийся 31 декабря прошлого года

Баланс по состоянию на 31 декабря прошлого года

Дебиторская и кредиторская задолженность в течение года оставалась неизменной.

Требуется:

а) объяснить, почему Hercules Wholesalers Ltd беспокоит ее ликвидность;

б) рассчитать на основе представленной выше информации операционный цикл Hercules Wholesalers Ltd (исходите из того, что в году 360 дней);

в) указать, какие меры компания может предпринять для сокращения операционного цикла.

12.2. International Electric plc в настоящее время предоставляет своим клиентам кредит на 30 дней. Половина ее клиентов (по стоимости приобретаемой продукции) расплачивается вовремя. Другая половина рассчитывается в среднем через 70 дней. Компания собирается ввести для своих клиентов 2 %-ную скидку за оплату в течение 30 дней.

Ожидается, что половина клиентов, которые в настоящее время расплачиваются через 70 дней (т. е. четверть всех клиентов), будет платить через 30 дней. Оставшаяся половина будет и впредь расплачиваться через 70 дней. Безнадежные долги сократятся при этом на £300 000 в год.

Годовая выручка от продаж в размере £365 млн поступает в течение года равномерно. В настоящее время у компании есть крупный овердрафт (£60 млн), по которому она платит 12 % годовых.

Требуется:

а) рассчитать примерную годовую процентную ставку, эквивалентную предоставлению 2 %-ной скидки, призванной уменьшить период погашения задолженности с 70 до 30 дней (подсказка: на этот вопрос можно ответить, не обращаясь к приведенным выше данным);

б) рассчитать объем дебиторской задолженности в случае, если скидки будут введены, и в случае, если все останется по-прежнему;

в) определить, во что обойдется компании программа предоставления скидок;

г) указать, следует ли компании ввести скидки, и перечислить другие факторы, если таковые имеются, которые необходимо принять во внимание;

д) описать процедуры контроля, которые компания может использовать для управления дебиторской задолженностью.

12.3. Управляющий директор торговой компании Sparkrite Ltd получил краткую отчетность за прошлый и текущий годы.

Рост объемов запасов и дебиторской задолженности обеспокоил финансового директора.

Требуется:

а) рассчитать на основе имеющихся данных коэффициенты, позволяющие сравнить объем запасов и величину дебиторской задолженности в прошлом и текущем годах;

б) объяснить, что руководство Sparkrite Ltd может сделать для контроля:

1) уровня запасов;

2) величины дебиторской задолженности.

12.4. Годовой оборот Mayo Computers Ltd составляет £20 млн. Безнадежные долги достигают £0,1 млн в год. Все продажи осуществляются компанией в кредит, а условия предоставления кредита оговариваются в настоящее время с каждым клиентом в отдельности. В среднем период погашения дебиторской задолженности составляет 60 дней. Дебиторская задолженность финансируется за счет овердрафта под 14 % годовых. В настоящее время компания пересматривает свою кредитную политику и ищет более эффективные и выгодные методы. Пока было выдвинуто только одно предложение по совершенствованию управления торговым кредитом.

Отдел кредитного контроля предложил ввести 2,5 %-ную скидку для клиентов, которые рассчитываются за купленную продукцию в течение 30 дней. Тем, кто не уложится в эти сроки, кредит будет предоставляться максимально на 50 дней. Кредитный отдел считает, что возможностью получить скидку воспользуются 60 % клиентов, которые будут рассчитываться в конце дисконтного периода. Остальные будут платить в конце 50-дневного периода. Отдел считает, что компания сможет ликвидировать безнадежные долги, если введет эти правила и будет более тщательно проводить оценку кредитоспособности, что обойдется ей дополнительно в £20 000 в год. Отдел уверен, что введение новых правил не приведет к падению выручки от продаж.