в Интернет, только инвестиции в инфраструктуру, вероятно, будут исчисляться миллиардами долларов?»

Внутри кабинета Реймонд Джонстон, очевидно, хорошо осведомленный о последних движениях Саймона, спросил в явно скептической манере, как только открыл рот.

Саймон, естественно, задумался над этими вопросами.

С учетом накоплений системы «Вестероса» на данный момент, не будет проблемой поддержать выплаты долга в течение следующих трех-пяти лет за счет доходов «Дейенерис» в течение следующих нескольких лет, запланированной продажи некоторых активов технологического фонда и денежного потока от самих двух основных целей после завершения приобретения.

В дальнейшем экономика США снова восстановится после войны в Персидском заливе в следующем году. Все остальные активы, которыми владеет система «Вестероса», будут стремительно дорожать в течение следующих нескольких лет.

По памяти, в 1995 году и «Майкрософт», и «Интел» будут иметь рыночную стоимость около 50 миллиардов долларов.

Учитывая, что система «Вестероса» владеет 20% и 15% акций «Майкрософт», и «Интел» соответственно, к тому времени стоимость только этих акций должна будет достигнуть 17,5 миллиардов долларов, и Саймон мог бы, если бы ему пришлось, освободиться от финансового давления, обналичить часть своих активов.

Выслушав общий пересказ его плана старик еще больше нахмурил брови и сказал: «Глупо возлагать надежды на то, что экономика США изменится. Буш - не тот президент, который заботится о внутренней экономике и сейчас планирует втянуть Америку в еще одну войну. Посмотри, какой была экономика Штатов во время войны во Вьетнаме. Если ему удастся переизбраться на следующий срок, экономическая ситуация в США будет только продолжать ухудшаться. Она никак не сможет переломиться».

/ саундтрек к сериалу «Дни в Долине Смерти». Музыка Лоуренса Велка, «Twenty Mule Train»

https://www.youtube.com/watch?v=mHgEUAci-sU

381. Реймонд Смит

После свадьбы Саймона и Джанет у старика появилась склонность «раскрывать свою истинную сущность» перед Саймоном, как он делал это со своими сыновьями, и часто он уже не говорил так вежливо.

Услышав, что старик прямо сказал, что его идея глупа, Саймон не стал отнекиваться и терпеливо сказал: «Даже если мы столкнемся с продолжающимся ухудшением экономики США, мы, вероятно, сможем обойтись тем, что «Вестерос» накопил за последние годы».

Энтони Джонстон сказал: «Большая часть существующего портфеля активов «Вестероса» работает очень хорошо. Не стоило бы продавать эти высококачественные активы с большим потенциалом роста, чтобы покрыть недостаток средств от приобретения МСА и «Белл Атлантик».

Саймон сказал: «Это стратегия преодоления наихудшего сценария, он не обязательно сбудется. И не обязательно продавать эти активы, когда придет время. «Дейенерис» и «Белл Атлантик» сами могут быть проданы, чтобы ослабить финансовое давление».

Норман Джонстон сказал в этот момент: «Тогда сейчас лучше принять стратегию приобретения путем обмена акциями, «Белл Атлантик», возможно нет, но «Дейенерис» вполне может приобрести МСА в форме слияния путем обмена акциями. С учетом голливудского оптимизма в отношении «Дейенерис», модель обмена акциями с большей вероятностью будет успешной, чем приобретение за наличные».

«Я бы с удовольствием воспользовался моделью приобретения путем обмена акций», - сказал Саймон, покачав головой, - «но «Дейенерис» не котируется на бирже, оценка стоимости в ее случае, для обмена акций - очень проблематичный вопрос».

Журнал «Форбс» оценил «Дейенерис» в 8-10 миллиардов долларов, когда в начале августа подсчитал личные активы Саймона.

Саймон считает, что в случае выхода на биржу рыночная капитализация «Дейенерис» может легко превысить отметку в 10 миллиардов долларов, но о 15 или даже 20 миллиардах долларов не может быть и речи. Однако в ее нынешнем частном состоянии, если «Дейенерис» захочет приобрести МСА путем обмена акций, ее собственная оценка вряд ли превысит 10 миллиардов долларов. К тому же ей придется заплатить за МСА высокую премию, что будет очень невыгодно для «Дейенерис».

Реймонд Джонстон неожиданно задал еще один вопрос, который показался немного не по адресу: «Что касается «Серсеи», Саймон, как ты думаешь, в ближайшие несколько лет больше не будет более подходящей возможности?».

Саймон понял, что старик имеет в виду хедж-фонд, и сказал: «Беспорядки в Европе должны предоставить некоторые возможности, но в будущем «Серсея» сосредоточится на прямых инвестициях, управлении активами и консультациях по слияниям и поглощениям. Хедж-фонд будет сжат примерно до 3 миллиардов долларов, а также будет по возможности воздерживаться от макрохеджирования на уровне национальной экономики, чтобы избежать преследования правительством целевой страны в других сферах деятельности «Вестероса».

Начиная с краха 1987 года и заканчивая фьючерсным рынком сырой нефти, который в это время все еще спорадически функционировал, Саймон быстро сколотил для себя большое состояние, но при этом вызвал многочисленные критические замечания.

Теперь, когда «Вестерос» завершил свое первоначальное глобальное присутствие в индустрии развлечений, моды и технологий, ему придется от чего-то отказаться, если он хотел, чтобы эти отрасли успешно развивались.

Как и во времена кризиса 1992 года, если бы «Серсея» шортила фунт так же сильно, как Сорос, он бы заработал целое состояние. Однако, хотя британское правительство, возможно, ничего не могло сделать с «Серсеей», оно могло затруднить продвижение других отраслей, задействованных в системе «Вестероса», в Великобритании.

Реймонд Джонстон не был разочарован, услышав это от Саймона, но благодарно кивнул и более мягким тоном вернулся к теме, которую только что обсуждал, сказав: «В таком случае, если ты настаиваешь на одновременном начале двух приобретений и принятии стратегии «все наличными», лучше привлечь партнера, чтобы было гораздо меньше сопротивления не только давлению наличности, но и другим аспектам».

Саймон сказал: «Я тоже рассматривал этот вариант, Рэй. Однако если привлекать партнерский капитал для приобретения МСА, то появятся проблемы оценки активов в процессе интеграции МСА с «Дейенерис». В случае с приобретением «Белл Атлантик» вполне можно бы привлечь партнера, но такой необходимости нет. В конце концов, партнера привлекают либо для решения проблемы капитала, либо для дополнения друг друга в плане технологий или каналов сбыта. Но поскольку «Вестерос» может привлечь достаточно капитала, а «Белл Атлантик» имеет достаточно собственных технологий и каналов сбыта, третий будет лишним. Передо мной стоит лишь вопрос об огромном кредитном риске, но такой риск вполне по силам «Вестеросу».

Реймонд Джонстон, почувствовав твердость в тоне Саймона, слегка покачал головой, не отговаривая, а просто вздохнув: «Уровень долга в десятки миллиардов долларов, Саймон, тебе уже сейчас нет равных по богатству, нет необходимости идти на такой риск».

«На самом деле, Рэй, то, что происходит сейчас, для меня только начало».

Реймонд Джонстон замер, потянулся, похлопал Саймона по плечу и без дальнейших уговоров сказал: «Ну, тогда вы, братья, можете еще немного поговорить».

Старик закончил и уже собирался встать и уйти первым, когда вспомнил кое-что и добавил: «И