Банки предпочитают предоставлять самоликвидирующиеся овердрафты, т. е. такие, которые автоматически погашаются поступающими денежными потоками. Банки могут запросить у компании кассовый бюджет (прогнозный отчет о движении денежных средств), чтобы понять, когда она погасит овердрафт и какова ее потребность в финансах. Банк может также потребовать определенное обеспечение предоставленных авансом сумм. Один из недостатков этой формы финансирования состоит в том, что задолженность должна быть погашена по первому требованию банка. Это может быть проблематично для компании, испытывающей недостаток денежных средств. Однако многие компании работают годами, поддерживая овердрафт, просто потому, что банк уверен в их способности погасить долг, а компанию устраивает такое положение. В результате банковский овердрафт, хотя и считается краткосрочным, нередко превращается в источник долгосрочного финансирования.

Факторинг

Факторинг – это услуга, оказываемая финансовым институтом (который называется фактором). Многие крупные факторы являются дочерними компаниями коммерческих банков. При факторинге фактор берет на себя взыскание причитающихся компании долгов. Помимо осуществления обычных процедур кредитного контроля фактор может проводить кредитные расследования и страховать согласованные продажи в кредит. Обычно фактор предоставляет компании аванс в размере до 80 % ее дебиторской задолженности. Плата за факторинговые услуги зависит от совокупного оборота компании и нередко составляет 2–3 % от выручки от продаж. На все предоставленные компании авансы фактор начисляет проценты, аналогичные процентам по банковским овердрафтам.

Факторинг по сути представляет собой форму аутсорсинга процедуры взыскания дебиторской задолженности. Многие компании находят механизм факторинга очень удобным. Он позволяет сэкономить на управлении кредитами и делает денежные потоки более стабильными. Также у ведущих специалистов компании высвобождается время, которое они могут потратить на более важную деятельность. Это имеет очень большое значение для небольших компаний, у которых в штате лишь несколько ключевых работников. Существует мнение, что использование факторинга свидетельствует о финансовых трудностях у компании и может отрицательно сказаться на доверии клиентов, поставщиков и персонала. По этой причине многие компании стараются скрыть, что используют факторинг, взыскивая долги через фактора. Собираясь заключить соглашение о факторинге, необходимо тщательно взвесить все возможные плюсы и минусы такого соглашения.

На рис. 11.8 показана схема процесса факторинга.

Дисконтирование счетов-фактур

В процессе дисконтирования счетов-фактур участвует фактор или другой финансовый институт, который предоставляет кредит в размере части задолженности по товарам, поставленным в кредит (т. е. части дебиторской задолженности). Аванс обычно составляет 75–80 % суммы, причитающейся по согласованным неоплаченным счетам-фактурам. Компания обязуется вернуть этот аванс в сравнительно сжатые сроки – через 60 или 90 дней. Взыскивать непогашенную дебиторскую задолженность по-прежнему должна компания, а вернуть аванс она обязана независимо от того, сумеет взыскать эту задолженность или нет. Дисконтирование счетов-фактур не приводит к возникновению таких тесных связей между клиентом и финансовым институтом, как факторинг. Они могут заключить между собой краткосрочное соглашение, в то время как факторинг обычно предполагает долгосрочные отношения между клиентом и финансовым институтом.

Сравнительная популярность дисконтирования счетов-фактур объясняется тремя причинами:

• конфиденциальность формы финансирования, о которой клиенты компании обычно не знают;

• плата за услуги, как правило, составляет 0,2–0,3 % выручки от продаж по сравнению с 2–3 % при факторинге;

• многие компании не хотят отдавать на сторону контроль расчетов с клиентами. Клиенты – важный ресурс компании, и многие хотят сохранить за собой контроль за всеми аспектами своих взаимоотношений с ними.

На вставке «Реальная практика 11.21» показано соотношение дисконтирования счетов-фактур и факторинга.

Факторинг и дисконтирование счетов-фактур представляют собой формы финансирования, обеспеченного активами. Такой актив как дебиторская задолженность фактически используется в качестве обеспечения денежных авансов, получаемых компанией.

Решив, что компании необходимо осуществить заимствования, руководители должны определить, какая форма предпочтительнее – долгосрочная или краткосрочная. Принимая это решение, они должны учесть множество аспектов, включая следующие.

• Соответствие. Компания может попытаться увязать вид заимствования с характером принадлежащих ей активов. Например, долгосрочное заимствование может осуществляться для финансирования активов, которые являются частью постоянной операционной базы компании, в том числе внеоборотных активов и определенной части оборотных активов. Активы, находящиеся в распоряжении компании непродолжительное время, например оборотные активы для покрытия сезонного роста спроса, обычно финансируются за счет краткосрочного заимствования, поскольку оно более гибко. На рис. 11.10 показано, как разграничиваются виды финансирования.

Компания может взять кредит на период, в точности совпадающий со сроком службы актива, однако это удается не всегда, так как точно предсказать срок службы многих активов невозможно.

• Гибкость. Краткосрочное финансирование позволяет компании обойтись какое-то время без долгосрочного заимствования, что весьма желательно, если процентные ставки высоки и ожидается, что в будущем они упадут. При краткосрочном заимствовании компании не придется платить штрафы в случае досрочного погашения остатка, а при долгосрочном заимствовании такая угроза существует.