Привлечение капитала. Одна из самых замечательных в жизни вещей, особенно в жизни американцев, – это то, что мы можем тратить крупные суммы денег, которые нам не принадлежат. Финансовые рынки позволяют людям занимать денежные средства. Иногда это означает, что Visa и MasterCard потворствуют нашему желанию потребить сегодня то, что мы не можем себе позволить до следующего года (если вообще сможем когда-либо позволить); но намного чаще – и это значительно важнее для экономики – заимствования обеспечивают нас возможностью делать самые разные виды полезных инвестиций. Мы заимствуем средства на оплату учебы в колледже, берем кредит на покупку дома. Мы берем в долг, чтобы построить заводы, купить оборудование или основать новый бизнес. Иными словами, мы заимствуем, чтобы делать то, что улучшит нашу жизнь, несмотря на то что нам приходится платить за использование этих денег.

Иногда люди привлекают капитал, не прибегая к заимствованию. Для этого они выводят акции своей компании в свободную продажу. Так они обменивают на наличные некую долю собственности, а вместе с ней и долю права на будущие прибыли. А еще компании и правительства заимствуют деньги непосредственно у населения, выпуская и продавая облигации. Такие сделки могут быть как совсем простыми, например кредит на покупку нового автомобиля, так и сложными, как, скажем, многомиллиардная субсидия Международного валютного фонда. Суть от этого не меняется: люди, компании и правительства нуждаются в капитале, чтобы делать сегодня то, на что у них нет собственных средств; эти средства им предоставляют финансовые рынки – не бесплатно.

Современная экономика без кредитов не выживет. На самом деле специалисты в области международного развития уже поняли, что доступность кредитов для предпринимателей в развивающихся странах, даже совсем маленьких, в размере 50–100 долларов, может служить мощнейшим инструментом для борьбы с бедностью. Один из таких кредиторов, выдающих микрокредиты, – Opportunity International. В 2000 году эта организация выдала почти 325 тысяч кредитов под очень небольшой залог или совсем без залога в двадцати четырех развивающихся странах. Средний размер кредита, казалось бы, ничтожный – всего 195 долларов. Типичный его получатель – Эстер Гелабузи, вдова из Уганды, в одиночку воспитывающая шестерых детей. Эта женщина профессиональная акушерка, и она использовала крошечный, по западным стандартам, кредит на создание собственной клиники, в которой, кстати, до сих пор нет электричества. С тех пор Эстер помогла появиться на свет почти тысяче четыремстам младенцам, взимая с каждой роженицы от 6 до 14 долларов. По подсчетам Opportunity International, благодаря выданным ею кредитам было создано почти 430 тысяч рабочих мест. Поразительно, что ставка погашения по микрокредитам этой организации составляет целых 96 процентов.

Хранение, защита и прибыльное использование избыточного капитала. В 1970-х годах султан Брунея заработал миллиарды долларов на продаже нефти. Представим, что он набил бы этими наличными матрас. Очевидно, что такой способ хранения денег создал бы ему сразу несколько проблем. Во-первых, спать на таком матрасе было бы неудобно. Во-вторых, из такой постели каждое утро исчезали бы не только использованные простыни: ловкие руки горничных наверняка нашли бы возможность стащить пачку-другую, не говоря уже о более хитрых преступниках. В-третьих, и это самое главное, наиболее безжалостным и эффективным вором была бы инфляция. Если бы султан Брунея в 1970 году засунул в матрас миллиард долларов, сегодня эти деньги стали бы эквивалентом всего 180 миллионов долларов.

Таким образом, первым делом султану надо защитить свое богатство, как от воров, так и от инфляции, которые каждый по-своему снижают его покупательную способность. Кроме того, ему необходимо обеспечить продуктивное использование избыточного капитала. Мир полон потенциальных заемщиков, и все они готовы платить за эту привилегию. Когда экономисты, рассказывающие об инвестициях, выводят на доске свои удивительные уравнения, для обозначения процентной ставки (interest rate) они используют символ r, а не i. Почему? Потому что процентная ставка в данном случае считается арендной ставкой (rental rate) на вложенный капитал. И это самый интуитивный подход к осмыслению происходящего. Люди, компании и учреждения с избыточным капиталом одалживают его другим, тем, кто может использовать его более продуктивным способом. Эндаумент-фонд (целевой фонд, предназначенный для использования в некоммерческих целях) Гарвардского университета составляет примерно 25 миллиардов долларов. По сути, это своеобразная «заначка» университета «Лиги плюща»; запихнуть эти деньги под матрасы студентов и преподавателей значило бы не слишком практично использовать этот огромный ресурс. Поэтому Гарвард нанимает почти двести специалистов для управления этим кладом таким образом, чтобы предоставление этого капитала остальной части мира обеспечивало университету хорошую отдачу[115]. Гарвардский университет покупает акции и облигации, инвестирует в фонды венчурного капитала и разными другими способами передает 25 миллиардов долларов в руки людей и организаций из самых разных уголков нашей планеты, чтобы они потратили эти средства на что-то полезное. В период с 1995 по 2005 год эндаумент-фонд Гарварда приносил университету в среднем 16 процентов годовых, что, безусловно, намного выгоднее, чем держать денежные средства в кубышке. Впрочем, во времена финансового кризиса университет умудрился лишиться 30 процентов фонда, и мы еще вернемся к гарвардскому эндаумент-фонду, когда будем говорить о риске и вознаграждениях[116].

Финансовые рынки не ограничиваются тем, что берут капитал у богатых и отдают его взаймы другим людям и компаниям. Они обеспечивают каждому из нас возможность равномерно распределять потребление на протяжении своей жизни, что косвенно говорит нам о том, что не следует тратить доходы в тот же момент, когда мы их получили. И пусть великий Шекспир призывал нас не быть ни заимодавцами, ни должниками, факт остается фактом, большинство из нас в тот или иной момент жизни становятся либо первыми, либо вторыми. Если бы мы жили в аграрном обществе, нам нужно было бы либо довольно быстро после сбора урожая съесть все выращенное, либо найти какой-нибудь способ хранения продуктов. Финансовые рынки – это всего лишь более продвинутый и сложный способ управления урожаем. Сегодня мы можем потратить еще не заработанный доход, взяв заем на обучение в колледже или на покупку дома, а можем получить доход сейчас и потратить его позже, как в случае с пенсионными накоплениями. В данном случае важно то, что зарабатывание дохода отделяется от его расходования, делая нас неизмеримо более гибкими.

Страхование от рисков. Жизнь, как известно, предприятие рискованное. Человек рискует утонуть в собственной ванне, не говоря уже о том, что опасности подстерегают нас по дороге на работу и домой или, например, при совершении прыжка с банджи вместе с друзьями. В любой момент вас могут привести к финансовому краху разные обстоятельства, назову лишь несколько из них: стихийные бедствия, болезнь или инвалидность, мошенничество или кража. И любой человек стремится свести эти риски к минимуму, а помогают ему в этом финансовые рынки. В качестве примера того, как это происходит, можно привести страхование здоровья, жизни и автомобилей. В главе 4 мы уже отмечали, что страховые компании в среднем берут за полис больше, чем они ожидают впоследствии выплатить клиенту. Тут чрезвычайно важны слова «в среднем». Страхуясь, вы беспокоитесь не о средних результатах, вас волнует наихудшее развитие событий, самое плохое, что может с вами случиться, – скажем, в грозу на ваш дом упадет дерево и разрушит его. Подобные сценарии означают для многих катастрофу, поэтому большинство людей готовы платить предсказуемую сумму – даже больше той, которую ожидают вернуть, – чтобы защититься от таких непредсказуемых событий.