• определить, какой размер потерь можно считать допустимым в случае экономического кризиса;

• составить портфель из активов различного типа таким образом, чтобы максимальные потери в случае кризиса не превышали допустимый размер потерь;

• выбрать ПИФы, работающие с выбранными активами.

Итак, определившись с тем, какие активы могут находиться в инвестиционном портфеле, инвестор выбирает ПИФы, инвестирующие деньги пайщиков в эти активы.

Выбирая ПИФ, в первую очередь следует обратить внимание на историю изменения стоимости паев в сравнении с каким-либо рыночным индикатором. Например, если вы выбираете ПИФ акций, то разумно сравнивать динамику стоимости паев с динамикой индекса ММВБ. При этом стоит более осторожно относиться к ПИФам с небольшой историей (менее 2 лет), особенно когда за всю историю существования ПИФа не происходило серьезных рыночных потрясений.

В сети Интернет публикуется огромное количество информации по паевым инвестиционным фондам. Например, на сайте Национальной лиги управляющих компаний (www.nlu.ru) или на сайте investfunds.ru можно совершенно бесплатно найти информацию почти по любому ПИФу и даже сравнить ПИФы между собой и с индексами ММВБ и РТС.

Не стоит подходить к выбору ПИФа на основании исключительно известности управляющей компании или количества денег под ее управлением. Конечно, желательно, чтобы управляющая компания имела хорошую репутацию и длительный опыт управления паевыми фондами. Но именитые компании и крупные ПИФы не всегда показывают лучшую динамику в сравнении с относительно небольшими фондами. С другой стороны, при управлении совсем маленьким фондом управляющая компания не будет зарабатывать достаточно денег для того, чтобы нанять действительно профессиональных сотрудников.

Выбрав несколько фондов, можно сравнить их между собой на основании различных коэффициентов, значения которых можно найти на тех же сайтах, где публикуются исторические данные по динамике стоимости паев.

Наиболее часто используются коэффициенты бета, альфа, Шарпа и Сортино.

Коэффициент бета показывает, насколько быстрее или медленнее изменяется цена пая в сравнении с выбранным индикатором рынка. Если бета больше 1, то при росте рынка стоимость паев растет быстрее, чем меняется соответствующий индекс, а при бете меньше 1, соответственно, цены паев двигаются медленнее, чем индекс. Понятно, что фонды с более высокой бетой доходнее фондов с меньшей бетой, но они также и более рискованные.

Коэффициент альфа показывает, какой вклад в конечный результат управления внес лично управляющий портфелем фонда своими действиями. Если альфа больше нуля, то это означает, что управляющий портфелем своими профессиональными действиями смог «переиграть» рынок. Очевидно, что чем больше альфа фонда, тем выгоднее для инвестора.

Коэффициент Шарпа показывает, какую доходность получает инвестор в обмен на единицу принятого инвестиционного риска. Чем больше коэффициент Шарпа, тем большее вознаграждение получает инвестор за принятый на себя риск.

Коэффициент Сортино весьма похож на коэффициент Шарпа, но при его расчете под риском понимаются не просто колебания цен паев, а исключительно падения цен (так называемые «просадки»). Таким образом, этот коэффициент лучше отражает то, какое вознаграждение получает инвестор за принимаемый риск падения стоимости пая.

Как и в случае с акциями, облигациями и другими финансовыми инструментами, риск неправильного выбора ПИФа можно уменьшить путем диверсификации вложений. То есть следует подумать о покупке паев нескольких однотипных ПИФов, находящихся под управлением разных управляющих компаний.

Чем ПИФы отличаются от ОФБУ?

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) появились в России одновременно с ПИФами, но не получили сравнимого признания среди инвесторов. ОФБУ создаются коммерческими банками для объединения средств множества инвесторов для более эффективного управления ими.

ОФБУ функционируют также как и ПИФы, но несколько отличаются по регулированию и возможностям.

В отличие от многоуровневой системы контроля за действиями управляющей компании ПИФа, надзор за работой банка по управлению ОФБУ осуществляет только Банк России. Активы инвесторов хранятся в том же самом банке, который осуществляет управление ими, а расчет стоимости доли и оперативный контроль за соблюдением инвестиционной декларации осуществляется исключительно сотрудниками того же самого банка.

Из-за отсутствия необходимости оплачивать услуги сторонних организаций обслуживание фонда обходится инвесторам дешевле. Но за эту экономию они расплачиваются повышенным риском злоупотреблений со стороны сотрудников банка.

Насколько существенны эти риски, можно оценить, лишь изучая результаты деятельности различных ОФБУ в периоды рыночных потрясений. И если внимательно посмотреть на то, что происходило с ценами долей ОФБУ во время кризиса 2008 года, то можно заметить, что наряду с вполне успешными фондами на рынке были также фонды, которые принесли дольщикам абсолютно феноменальные убытки, которые невозможно объяснить ситуацией на рынке. Причем дольщики, несмотря на многократные обращения в соответствующие органы, не смогли вернуть потери.

Важным преимуществом общих фондов банковского управления относительно ПИФов является очень широкий спектр активов, разрешенных для инвестирования средств дольщиков. Можно сказать, что банк может вкладывать деньги инвесторов практически куда угодно: в акции, облигации, в кредитные портфели и драгоценные металлы, в валюту, в производные инструменты, в недвижимость, различные зарубежные активы и во многое другое.

При посредстве ОФБУ частный инвестор может получить возможность инвестировать в активы, совершенно недоступные или труднодоступные для инвестиций напрямую. Например, вложить небольшие деньги в золото напрямую весьма непросто, в то время как через ОФБУ можно получить «в одном флаконе» целый портфель из драгоценных металлов.

Однако широта доступного инструментария приводит к тому, что оценить риски инвестиционной стратегии многих ОФБУ не представляется возможным даже для профессионала. Инвестиционная декларация большинства ОФБУ в разделе вариантов инвестирования выгляди примерно так: «Акции – от О до 100 %, облигации – от 0 до 100 %, иностранная валюта – от 0 до 100 %» и так далее. Поэтому вкладывая деньги в ОФБУ, инвестор вынужден действовать по принципу «я вам доверяю – делайте с моими деньгами что хотите».

Итак, при инвестировании в ОФБУ инвестор принимает на себя более высокие риски, нежели при покупке паев ПИФов. Но понять, вознаграждаются ли эти риски соответствующей доходностью, достаточно трудно. Дело в том, что инвестиционные декларации ПИФов и ОФБУ весьма сильно отличаются, что не позволяет объективно сравнивать их результаты. А те немногие ОФБУ, стратегии которых сходны со стратегиями каких-либо ПИФов, демонстрируют схожие с ними результаты.