СК – капитал и резервы (собственный капитал);

ДО – долгосрочные обязательства;

ВнА – внеоборотные активы.

Особенность показателя чистый оборотный капитал заключается в том, что в нем находят отражение две важнейших финансовых категории: доходность и риск. Концепция компромисса между риском и доходностью – универсальная базовая концепция финансового менеджмента. Увеличивая размер чистого оборотного капитала, организация снижает риск потери текущей платежеспособности. Оборотные активы являются наиболее ликвидной частью активов, поэтому наличие их «чистой» величины, свободной от краткосрочных обязательств, значительно увеличивает мобильность компании в целом. С другой стороны, поддерживая значительные размеры ЧОК в течение длительного времени, компания лишает себя возможности доходного вложения своего долгосрочного капитала, тогда это может свидетельствовать об отсутствии инвестиционной политики, недостаточном внимании к вопросам развития производства.

Пример. Определение размера чистого оборотного капитала компании, финансово-эксплуатационных потребностей:

Используя рассмотренные выше формулы, рассчитаем величину чистого оборотного капитала (ЧОК) и финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП):

ЧОК = 190 – 110 = 80ден. ед.

ЧОК = 890 – 810 = 80ден. ед.

ТФП = З +ДЗ – КЗ = 160 – 110 = 30 ден. ед.

Снижение чистого оборотного капитала может означать вложение в инвестиционную деятельность, направление их на реализацию проектов с высоким уровнем ожидаемого дохода. Однако при этом снижается степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами, что увеличивает риск неплатежеспособности.

Отрицательная величина чистого оборотного капитала свидетельствует о финансовой неустойчивости, негативно характеризует ликвидность компании. В этом случае требования кредиторов могут быть направлены на его основной капитал (внеоборотные активы).

Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи управления текущими активами и текущими пассивами сводятся к:

1. ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;

2. к превращению текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;

3. к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики управления оборотным капиталом.

Рассмотрим алгоритм определения потребности в оборотном капитале или финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП). Первый этап определения потребности в оборотном капитале состоит из следующих шагов:

1) оценка объема потенциальных продаж компании;

2) составление производственного плана для этого уровня продаж;

3) оценка капиталовложений в сырье и материалы, необходимые для этого уровня продаж;

4) определение периода производства и размера капиталовложений в незавершенное производство и готовую продукцию;

5) оценка капиталовложений в дебиторскую задолженность на основе кредитной политики компании;

6) оценка условий кредита, выдвигаемых поставщиками сырья, и последующее высвобождение оборотных средств через кредиторский лаг.

Потребность в оборотном капитале складывается из 2 частей:

– денежные средства, необходимые для производственного цикла или «замороженные» в операционной деятельности;

– денежные средства, высвобожденные по причине кредиторского лага или времени, предоставленного поставщиками для оплаты после поставки (кредиторская задолженность).

Денежные средства, необходимые для производственного цикла, включают следующие потребности:

– финансирование материально-технического запаса (время хранения приобретенного запаса на складе до ввода в производство);

– финансирование производственного цикла (время, необходимое для производства готовой продукции);

– финансирование запаса готовой продукции (время хранения готовой продукции на складе до продажи);

– финансирование дебиторского лага (время для совершения оплаты после фактической поставки). Руководство определяет необходимое количество и необходимую оборачиваемость исходя из конкретной ситуации на предприятии.

Высвобождение денежных средств обусловлено предоставлением отсрочки платежа или кредиторской задолженности.

Второй этап расчета потребности в оборотном капитале (финансово-эксплуатационных потребностей – ФЭП) состоит в определении разницы между «замороженными» и высвобождаемыми денежными средствами.

Пример. Определение планируемого чистого оборотного капитала или финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП).

Планируемый объем производства составляет 200 велосипедов. Аналитики рассчитали прогнозные значения или желательный уровень оборачиваемости для всех составляющих оборотного капитала: запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

Алгоритм расчета финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП):

Потребность в оборотном капитале (денежные средства, необходимые для производственного цикла) или финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) или текущие финансовые потребности (ТФП) компании определяются как сумма запасов и дебиторской задолженности за минусом кредиторской задолженности:

ФЭП = Запасы + Дебиторская Задолженность – Кредиторская Задолженность

ФЭП (ТФП) – непокрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными источниками, ни кредиторской задолженностью часть оборотных активов (недостаток СОС, потребность в краткосрочном кредите).

Сколько компании требуется средств для обеспечения нормального кругооборота запасов и дебиторской задолженности в дополнение той части суммарной стоимости этих элементов, которая покрывается кредиторской задолженностью. Чем меньше эта величина, тем лучше для финансового состояния предприятия. ФЭП могут принимать и отрицательное значение, то есть кредиторская задолженность полностью покрывает оборотные активы, являющиеся условиями производства и реализации, и обеспечивает предприятию необходимый кругооборот без привлечения дополнительных источников финансирования.

Управление оборотным капиталом играет большую роль в деятельности организации и получении максимального финансового результата. Эффективное управление оборотным капиталом компании предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах организации.

Особенностями оборотных средств являются высокая скорость их оборота и обеспечение непрерывности процесса производства. Одним из главных направлений финансового управления является сокращение времени оборота капитала. Чем короче период обращения или один оборот оборотного капитала, тем, при прочих равных условиях, предприятию требуется меньше оборотных средств.