из ценных бумаг и классов активов, которые в одной и той же рыночной ситуации будут вести себя по-разному. Это называется корреляция.

Корреляция — это термин из статистики, и означает он взаимосвязь двух или нескольких величин. Она бывает слабой и сильной, отрицательной и положительной. Если величины зависимы друг от друга до такой степени, что взаимно реагируют на каждое изменение, значит, у них сильная корреляция. Например, у акций «Лукойла», «Сургутнефтегаза» и Газпрома очень сильная корреляция. Если одна величина изменилась, а другие на это не отреагировали — значит, у них слабая корреляция. Если, увеличивая одну величину, мы автоматически увеличили остальные — значит, корреляция положительная. Если уменьшили — отрицательная.

Ниже приведена таблица с разными классами активов из международной практики, так как там самая богатая история и легче собрать статистику. Мы должны понимать, что на российском рынке разные инструменты по-разному между собой коррелируют, поэтому не следует выбирать активы из одного сектора. Итак, вернемся к таблице ниже. На пересечении между столбцами и строками указан коэффициент корреляции этих активов между собой. При формировании портфеля инвестору нужно отдавать предпочтение классам активов, которые слабо или даже отрицательно коррелируют между собой.

Посмотрите на нижнюю строчку. Это американские государственные облигации. Теперь посмотрите на пересечение нижней строчки и первого столбца, где указаны акции американских компаний. На пересечении между ними в клетке написано «16». Это значит, что когда акции растут на 100%, то облигации растут всего на 16%.

Таблица 12

Средняя месячная корреляция разнообразных рыночных активов (все данные)[20]

Теперь посмотрим на пересечение все тех же облигаций со столбцом «Нефть». Там стоит показатель «–15». Это значит, что, когда цены на нефть растут, американские облигации падают, то есть у этих активов отрицательная корреляция.

Или возьмем строчку цены на золото и оценим пересечение с американскими акциями (первый столбец) — «–2». Это значит, что при росте американских акций падают цены на золото. Снова отрицательная корреляция.

В условиях современной обстановки на российском рынке корреляцию в своем портфеле вы можете считать с помощью обычной таблицы Excel — эта функция доступна в настройках. Только нужно будет потратить время для занесения показателей по каждому активу за определенный промежуток времени. Если же желания и времени на это нет, то для стабилизации своего портфеля в него нужно включать разные классы активов, которые либо не коррелируют, либо слабо коррелируют между собой, либо имеют отрицательную корреляцию.

Таким образом, если какой-то актив будет падать, другой в этот момент будет расти. Следовательно, можно избежать сильной просадки — или просадки в принципе. Это и есть главный принцип формирования инвестиционного портфеля.

Как управлять риском «редких» инвестиций

Частные инвесторы, как правило, долго копят деньги, прежде чем приступить к инвестированию. И естественно, хотят, чтобы их ожидание и длительные лишения немедленно были вознаграждены стопроцентной выгодой. С точки зрения психологии это совершенно оправданно, однако, как и в случае с анализом выгод, здесь придется отступить от привычного сценария и поступить по-другому.

Погоня за немедленной доходностью заканчивается плачевно, потому что влечет высокие риски. Для инвестиционного портфеля важно диверсифицировать не только активы и компании, но и время покупки ценных бумаг.

Если вы будете вкладывать деньги небольшими частями, но регулярно, то сможете выгадать разницу в стоимости активов. Где-то купите дороже, а где-то дешевле и таким образом, скорее всего, получите большую выгоду, чем вложив все деньги разом.

Например, если к началу создания портфеля вы накопили 100 тыс. рублей, разделите их на 10 взносов по 10 тыс. рублей и поставьте себе задачу раз в месяц 10-го числа инвестировать эту сумму в ценные бумаги. Можно установить и другие сроки: например, раз в квартал или раз в полгода. Главное — делать это частями и регулярно, а не всю сумму разом.

Тогда цена «входа» в ценные бумаги в вашем портфеле тоже будет диверсифицирована, и риск прогадать в цене будет сведен к минимуму.

Как управлять риском волатильности ценных бумаг

В предыдущих главах мы с вами говорили, что, вкладывая деньги на долгий срок, можно минимизировать убытки. Даже если по вашему портфелю больно бьют санкции, за несколько лет он восстановится, залатает раны и отыграет свои позиции. В этом разделе я покажу вам, как это происходит, более наглядно.

Однако сначала поговорим о первом возражении, которое возникает у новичков в инвестировании. Разве нельзя выгадать больше денег, если не вкладывать на долгий период, а, например, почаще продавать свои бумаги на бирже?

Нам часто кажется, что мы чуть-чуть лучше других. Работаем усерднее, чем коллеги, водим машину лучше, чем соседи, воспитываем своих детей прогрессивнее, чем наши родители. Попробовав свои силы в разных инвестиционных инструментах и получив первую прибыль, вы тоже обречены попасть в эту ловушку сознания. В какой-то момент вы подумаете: «Что ж, была не была, пора делать ставку». И станете угадывать, какие акции вырастут, а какие упадут в цене.

В этот момент вспомните одну вещь. У желания рискнуть и желания заработать всегда разные цели. Цель риска — потратить. Цель заработка — сохранить.

Если вы хотите заработать, то сначала позаботьтесь о том, чтобы сохранить имеющиеся сбережения. Например, откройте в банке депозит и оформите долгосрочную (накопительную) страховку. Если же вы решаете рискнуть, то просто признайтесь себе, что хотите немножко потратиться. Не вложить, не проинвестировать, а просто промотать деньги ради острых ощущений.

На тренинге я всегда привожу слова нобелевского лауреата по экономике Пола Самуэльсона: «Инвестирование должно быть похоже на наблюдение за высыхающей краской или растущей травой. А если вам хочется динамики, берите 800 долларов и езжайте в Лас-Вегас».

Давайте теперь подкрепим эту мысль цифрами.

Ниже на рис. 10–12 приведена статистика рынка акций в Америке с 1926 по 1998 год. Вынуждена ссылаться именно на статистику других стран, так как там рынок с богатой историей и есть что сравнивать. В России накоплена тридцатилетняя история фондового рынка, но для масштабного анализа этого недостаточно. Плюс стоит помнить о том, что российский рынок развивающийся и тут динамика взлетов и падений происходит гораздо чаще, поэтому статистика на таком промежутке времени неинформативна для долгосрочного инвестирования.

Рис. 10. Доходность обыкновенных акций крупных компаний США за 3 года, 1926–1998 гг.

Рис. 11. Доходность обыкновенных акций крупных компаний США за 5 лет, 1926–1998 гг.

Рис. 12. Доходность обыкновенных акций крупных компаний США за 30 лет, 1926–1998 гг.

Каждый график показывает срез небольшого периода в этом промежутке. Читать эти графики просто: если шкала идет вверх, то