она признала полезность других инструментов на основе блокчейна, таких как CBDCs и stablecoins (криптовалюты, обеспеченные активами), в условиях все более цифрового мира.

Токеномика может научить нас альтернативным и жизнеспособным решениям, которые могли бы применить правительства, если бы они использовали блокчейн. Даже главе ЕЦБ есть чему у них поучиться! В отличие от фиатной валюты, токеномика криптовалютного токена реализуется через программный код. Курсы и графики эмиссии предопределены, что делает их более предсказуемыми, чем фиатные валюты (мы никогда не знаем, когда ФРС решит напечатать больше денег и сколько). Даже скорость сгорания достаточно предсказуема, как мы видели на примере Ethereum. И эта предсказуемость приводит к прозрачности для инвесторов.

Можно перейти к более совершенной валюте, более прозрачной системе, более надежной экономической структуре, предоставить потребителям больший контроль над долгом, увеличить ВВП и устранить необходимость в бюрократии и регулировании.

Альтернативные модели токеномики

Как мы знаем, существует множество блокчейнов, и практически каждый из них имеет связанный с ним токен и, следовательно, должен иметь токеномную модель. Большинство из них используют модели, схожие с Биткойном или Ethereum. Самым большим различием между токеномными моделями, вероятно, является различие между доказательством работы и доказательством доли. Некоторые блокчейны разработали сложные структуры для введения токенов в обращение или сжигания токенов на основе множества факторов.

Если бы я разрабатывал свой собственный токеномикс, я бы использовал тот, который похож или идентичен биткойну. Почему? Потому что Биткойн был успешен. Его стоимость неуклонно растет, несмотря на его волатильность. Его стоимость была в основном постоянной. Он никогда не выходил из сети. Его модель токеномики никогда не менялась и не ломалась. И она проста и понятна. Критиковать или менять в ней особо нечего. А если ничего не сломалось, не надо чинить. В конечном счете, токеномика Биткойна - это мощный пример децентрализованной экономической модели, которую могут использовать и люди, и правительства.

Далее мы рассмотрим мир блокчейна за пределами криптовалют. Мы знаем, что он может произвести революцию в инвестировании и экономике. Что еще он может сделать? Как еще применяется эта технология? И куда еще она может быть направлена?

Глава 9 -

DeFi

Demystified

Мы потратили много времени на изучение криптовалют; теперь я хочу углубиться в мир блокчейна и понять, на что он способен. Поскольку мы подробно рассмотрели криптовалюты, начать стоит с приложений блокчейна, наиболее тесно связанных с финансами: децентрализованные финансы, или, как их еще называют, DeFi.

Децентрализованные финансы - это зонтичный термин для обозначения целого ряда приложений и проектов в пространстве блокчейна. В некотором смысле, проще всего определить DeFi по тому, чем он не является, потому что DeFi в основном направлен на идею разрушения традиционных финансов, или TradFi, которые полагаются на банки, брокеров, кредиторов, кредиторов, хранителей или других посредников для управления деньгами и активами. Он включает в себя такие финансовые инструменты, как инвестиции или долевое финансирование (продажа части вашего бизнеса за наличные), кредиты, гранты и овердрафты (для преодоления разрывов в движении денежных средств). TradFi также является синонимом неспособности осознать риск в экономике и принятия неверных решений, которые приводят к экономическим проблемам, таким как рецессия 2008 года, вызванная, в частности, безрассудным кредитованием. Еще одним элементом TradFi и областью, созревшей для критики, является тот факт, что TradFi требует от пользователя отказаться от контроля и информации, иногда предоставляя залог или подписывая определенные права в качестве условий для обеспечения кредита.

В отличие от этого, DeFi не требует какого-либо доступа или прав для использования их так, как это делает TradFi, даже для таких вещей, как кредитование и заимствование. По сравнению с ними это очень открытая система.

Еще один термин, который важно понять в этой дискуссии, - централизованные финансы, или CeFi. Централизованное финансирование - это как версия блокчейна для TradFi. Хотя оно позволяет людям легко получать доступ к таким вещам, как торговля криптовалютами и предоставление займов, оно сопровождается определенными условиями. Централизованные биржи, такие как Binance и Coinbase, требуют от пользователей прохождения этапов проверки, включая борьбу с отмыванием денег (AML) и "знай своего клиента" (KYC), что означает, что транзакции не анонимны, а платформа хранит закрытые ключи от ваших криптовалют. Это подрывает индивидуальную власть и контроль, а люди, управляющие финансовой системой, уже имеют большой контроль над вами и над тем, что вы делаете со своими деньгами. На мой взгляд, это отрицает один из главных принципов того, что делает блокчейн такой революционной технологией.

Итак, вернемся к DeFi. Когда в 2015 году был запущен Ethereum, это положило начало диалогу о том, возможны ли децентрализованные финансы. С появлением в Ethereum смарт-контрактов эта возможность стала еще на один шаг ближе к реальности, поскольку весь смысл DeFi заключается в том, чтобы устранить посредника или посредников в процессе. Тогда компания MakerDAO приняла вызов. Она запустила один из первых протоколов для создания децентрализованного стейблкоина - DAI. Первоначально он принимал только эфир в качестве залога для займов, но затем расширился. EtherDelta была еще одной ранней, хотя и недолговечной, итерацией DeFi; сейчас она прекратила свое существование после взлома в 2017 году.

За прошедшие годы появилось бесчисленное множество продуктов и проектов, созданных на основе тех первых проектов DeFi, таких как Aave, REN, Kyber, Compound, Yearn Finance, и список можно продолжать. В 2020 году произошел настоящий рост популярности. Мы встречали такие термины, как "лето DeFi", приписывая их летам 2020 и 2021 годов, когда DeFi взорвался. Дурная слава свидетельствовала о ее росте. С тех пор в проекты DeFi вливаются миллиарды долларов инвестиций. Люди воодушевлены возможностью создания прозрачных альтернатив традиционному финансированию с низкими ставками, без трения.

Насколько успешным является DeFi, и как это измеряется? Общая заблокированная стоимость (TVL) - это стандартная метрика для определения количества денег, вложенных в DeFi. Стоит отметить, что TVL может довольно сильно варьироваться в зависимости от алгоритма сервиса, времени листинга и других факторов при расчете. Например, сегодня TVL в DeFi составляет $106,58 млрд по данным DeFi Pulse,11 $194,64 млрд по данным CoinGecko,12 и $247,03 млрд по данным DefiLlama.13 (Для сравнения, на этих же сайтах TVL на конец 2020 года составляет от $20 до $25 млрд. Как вам такой рост?) Но как ни нарезай, это огромный кусок пирога.

Осенью 2021 года я беседовал с Рафаэлем Косманом на тему DeFi. Косман - генеральный директор и соучредитель TrustToken, создатель первого в мире совместимого, независимо подтвержденного цифрового доллара TrueUSD, а также других глобальных стабильных монет, обеспеченных фиатом.